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大連華訊:指數面臨方向性選擇,量能為關鍵

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發表于 2020-8-10 14:51 | 只看該作者 |只看大圖 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式

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  上周市場整體震蕩為主,板塊輪動較快。大連華訊分析全周行業表現:上周軍工板塊一騎絕塵,周期行業有色金屬,機械漲幅也居前。另外,綜合金融,石油石化也有所表現。而煤炭,商貿零售,消費者服務,食品飲料等板塊則表現不佳。
  指數面臨方向性選擇,量能為關鍵
  上周A股整體震蕩為主,從資金的配置情況來看,防御性品種上周更受資金青睞,而前期資金集中抱團的“消費”主題則出現較大回調,且值得一提的是8月6日尾盤,有“牛市旗手”之稱的券商股卻突然大爆發,中信證券與中信建投盤中更是毫無征兆沖向漲停。以上種種跡象說明對于后市的看法資金的多空交織十分激烈。
  指數當前上行存在較重的前期拋壓盤,面臨方向性選擇的關鍵節點,資金整體承接力度尚可,滬深兩市已經連續7個交易日成交額超過萬億元,市場走勢仍屬健康,大連華訊認為如若能保持萬億級別成交量,就還存在套利的機會,如若量能不濟,則需警惕短期的回調風險。
  中美摩擦未來可能仍將繼續發酵
  近期中美摩擦加劇,主要受特朗普大選壓力影響,為自身選舉優勢特朗普更多可能仍通過對外強硬等方式將國內目光引致海外來挽回民意。由此可見,隨著大選臨近,兩黨競爭愈發激烈,打壓中國或仍為特朗普主要選舉手段,中美摩擦未來可能仍將繼續發酵。
  據大連華訊了解,有消息稱中美兩國已同意于8月15日舉行高層會談,以評估中國對2020年初簽署的雙邊貿易協定的遵守情況,這其中蘊含著一定的不確定風險,不過基于博弈常態化的局勢,對A股影響或有限。
  貨幣政策更趨結構性
  8月6日中國人民銀行發布2020年第二季度貨幣政策執行報告。相比于一季度,報告淡化了二季度對沖新冠肺炎的貨幣信貸支持,但強調了其在降低社會綜合融資成本、推進存量浮動利率貸款定價基準轉換等方面的作用。此外還強調了要保持貨幣供應量與社會融資規模合理增長,這與一季度報告中保持兩者適度增長有所微調,更注重中長期調控。
  《報告》首次提出“協調好本外幣政策,處理好內外經濟平衡,加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”。認為全球利率進一步走低的可能性比較低,低利率的收益小而風險大,但中期海外的低利率仍將持續。大連華訊分析認為這表明,央行仍對國內市場的貨幣政策調控空間擁有很大信心,但低利率的風險仍是國內貨幣政策需要警惕的,為此結構性貨幣政策的可能性比較大。結構性政策方面,《報告》提出要繼續優化“三檔兩優”的準備金框架,運用好再貸款、再貼現等政策服務實體經濟,穩就業穩經濟。
  總的來看,央行對下半年經濟走勢較為樂觀,但對海外疫情輸入和經濟則呈現出悲觀態度。在貨幣政策思路上,更注重政策中長期效應,加大了對低利率可能引發風險的重視,更偏好結構性貨幣政策的精準滴管。
  當然針對此前市場一度較為悲觀的政策收緊,央行也再次強調了推動綜合融資成本明顯下降,進一步打消了市場關于貨幣政策明顯收緊的擔憂。實際上今年上半年社會融資規模達到12.8%,明顯超過GDP-1.6%的增速,這種狀態是不可持續的,下半年經濟增速回升也勢必縮小GDP增速與貨幣供應量增速之間的差距。大連華訊認為,下半年信貸增速難以再現上半年的高速增長,進一步下調LPR的次數和力度也將比上半年明顯減少。
  年內北向資金凈流入超千億元
  隨著資本市場對外開放的推進,外資金融機構加速對中國的布局,外資也不斷流入A股市場。大連華訊數據顯示,截至目前,國內已有6家外資控股券商、1家外資全資控股期貨公司。另外,3家海外資管巨頭申請公募牌照正排隊待批。截至8月7日,年內北向資金凈流入A股1240.94億元。據外匯局數據,今年二季度外資投資境內證券凈流入逾600億美元,處于歷史較高水平。美元指數趨于疲軟的情況下,人民幣資產的吸引力增強,進一步優化外資投資渠道,有助于外資進一步流入中國市場。
  操作策略
  指數當前上行存在較重的前期拋壓盤,面臨方向性選擇的關鍵節點,如若能保持萬億級別成交量,就還存在套利的機會,如若量能不濟,則需警惕短期的回調風險。
  中美摩擦未來可能仍將繼續發酵,疊加市場普遍預期未來宏觀流動性存在邊際收緊,資金短期風險偏好較難提振。
  操作層面大連華訊建議投資者關注信創概念,新基建,漲價概念。在美國科技封鎖背景下政策的支持重心在于新基建和信創等領域。漲價概念則屬于默默上漲的暗線,可關注光伏,水泥,鈷等品種。
  免責聲明:本文觀點由大連華訊投資研究團隊鄭寧編輯整理。觀點僅供參考學習,不構成投資建議,操作風險自擔。

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